人工知能（AI）の急成長により、ハイテク市場は過去1年で劇的な変化を遂げた。S&P 500やナスダックは大幅な上昇を記録し、特にAI向け半導体を手がけるNvidiaは171％もの株価上昇を果たした。しかし、億万長者たちの投資動向を分析すると、Nvidiaを売却し、Amazonを買い増している動きが見えてくる。

投資ファンドが提出する「13F報告書」によれば、Caxton AssociatesやLone Pine CapitalといったヘッジファンドはAmazon株を積極的に増やしている。一方で、Appaloosa ManagementやDruckenmiller率いるファミリーオフィスはNvidia株の売却に動いた。特にスタンリー・ドラッケンミラーはNvidia株をすべて売却したが、その後「再購入を検討する」との発言もしている。

この背景には、Amazonのクラウド事業AWSの急成長がある。AWSはすでに年間売上1,100億ドルを超え、AI関連の製品やサービスを拡充中だ。さらに、物流部門でもAI技術を活用し、コスト削減と効率向上を実現している。このような強みが、億万長者たちの資金がAmazonに向かう要因となっているようだ。

Nvidiaの成長が終わったわけではないが、多くの投資家は利益確定の動きに入っている。一方で、AmazonはAI市場の新たな波に乗る企業として注目されている。このトレンドが今後も続くのか、投資家にとって注視すべきポイントとなる。

Nvidiaは、AIブームの最大の受益企業の一つだった。特にAI向けGPU「H100」の需要は爆発的で、企業や研究機関からの引き合いが相次いだ。四半期決算のたびに売上高が過去最高を更新し、市場シェアを拡大し続けたことが、株価の171％上昇につながった。こうした業績の好調さを背景に、多くの機関投資家がNvidia株をポートフォリオに組み入れた。

しかし、最近のデータによると、著名なヘッジファンドの間でNvidia株の売却が進んでいる。デビッド・テッパー率いるAppaloosa Managementやスタンリー・ドラッケンミラーのDruckenmiller Family Officeが、その代表例だ。これらの投資家は、Nvidia株のポジションを縮小するか、完全に売却する決断を下している。

この動きの背景には、いくつかの要因が考えられる。まず、株価の急騰による利益確定のタイミングが到来した点が挙げられる。2024年に入ってからもNvidiaの業績は堅調だが、成長スピードが今後も続くかどうかは不透明だ。AI関連の競争が激化する中、AMDやインテル、さらには新興企業がAIチップ市場に参入しつつあり、市場環境が変化している。

加えて、Nvidiaのバリュエーション（株価の割高感）も売却の判断材料となっている。過去1年間の急騰により、株価収益率（PER）は大幅に上昇しており、今後の成長見通しが強くなければ、さらなる上昇は難しくなる可能性がある。このため、億万長者たちはリスク回避の観点からポートフォリオのバランスを見直しているのかもしれない。

Nvidiaが短期的な売却対象となる一方で、Amazonはヘッジファンドの間で買い増しが進んでいる。その背景には、Amazon Web Services（AWS）の成長と、AI技術の活用戦略がある。AWSはすでに年間売上高が1,100億ドルを超えており、クラウド市場のリーダーとしての地位を確立している。

AWSの強みの一つは、AI関連のサービスの拡充だ。特に「Bedrock」や「Trainium」「Inferentia」といったカスタムAIチップは、クラウド環境でのAIワークロードを効率化するために設計されている。これにより、企業はコストを抑えながら高度なAIモデルを開発・運用することが可能になる。この分野での競争相手はMicrosoft AzureやGoogle Cloudだが、AWSは依然として市場シェアで優位に立っている。

さらに、AmazonはEC事業にもAIを積極的に導入している。物流センターでは、ロボティクスと機械学習を活用し、商品の仕分けや配送を効率化している。この取り組みは、コスト削減だけでなく、顧客満足度の向上にも貢献しており、長期的な利益成長の要因となる可能性がある。

投資家がAmazonを注目するもう一つの理由は、AI市場における新たな成長分野「エージェンティックAI（Agentic AI）」の台頭だ。これは、より高度な意思決定を行うAIシステムのことであり、AWSはこの分野での開発を積極的に進めている。AWSのAIプラットフォームが進化すれば、クラウド市場だけでなく、あらゆる業界でのAI導入が加速する可能性がある。このような成長戦略が、Amazon株を買い増すヘッジファンドの決断につながったと考えられる。

億万長者たちの投資行動は、多くの市場参加者にとって重要な指標となる。しかし、彼らの決断をそのまま追随することが最適解とは限らない。なぜなら、ヘッジファンドは独自のリスク管理と資本配分の戦略を持ち、それぞれの投資目的に基づいて売買を行うためだ。

今回のNvidia売却は、利益確定の動きとバリュエーションの見直しが背景にあると考えられるが、それは必ずしも「成長の終焉」を意味するわけではない。特にAI市場は今後も拡大が見込まれており、Nvidiaの技術優位性は依然として強固だ。実際、ドラッケンミラーは「適切な価格であれば再びNvidia株を購入する」と明言しており、AI半導体市場の成長余地はまだ残されている。

一方で、Amazonの買い増しが進んでいることは、AI市場の広がりを示唆している。AWSはAIの基盤技術を提供する立場にあり、クラウド市場の成長とともに長期的な収益拡大が期待される。このように、AIブームは一社独占の構図ではなく、エコシステム全体に波及していることがわかる。

この状況をどう捉えるべきか。短期的な視点では、AI市場の成長スピードや競争環境を注視する必要がある。中長期的には、AI技術がどの分野に影響を与え、その恩恵を最大限に享受する企業がどこになるのかを見極めることが重要だ。ヘッジファンドの動向は、そのヒントを提供するものの一つに過ぎない。市場の変化を見据えながら、柔軟な投資判断を下すことが求められる。

Source：The Motley Fool