エヌビディア（NASDAQ: NVDA）の株価が力強い上昇を見せ、時価総額が3.6兆ドルを超えた一方で、投資家心理には依然として不安が影を落としている。CNBCの著名司会者ジム・クレイマーは、エヌビディアに対する弱気派の主張が根拠に欠けることを指摘。韓国のSKハイニックスやマイクロンといった半導体企業の業績不振を引き合いに出し、同社を不当に評価しようとする動きに対し、警告を発した。AI市場を中心としたエヌビディアの競争優位性は揺るぎないが、中国との貿易関係も同社の成長を後押しする可能性がある。エヌビディア株の動向は、半導体業界全体の未来を示す指標となり得るだろう。

エヌビディアはAI分野において圧倒的な競争力を持つ。GPU市場では同社の「Hopper」アーキテクチャを採用したチップが、クラウドコンピューティングやデータセンター、機械学習の分野で他社を圧倒している。特に、エヌビディアのH100チップは、AIモデルの学習や推論に不可欠な計算能力を提供し、OpenAIをはじめとする先進的な技術企業に広く採用されている。

この技術的優位性は、競争相手との差をさらに広げる要因となる。AMDやインテルもAI向けGPUを開発しているが、市場におけるシェアはエヌビディアが圧倒的にリードしている。AI革命の中心にある同社の製品は、今後も継続的な成長を遂げる可能性が高い。

また、AI開発の拡大とともに、各国政府や大手企業がエヌビディアの半導体を必要としている。特に、米国の技術規制が中国との関係に影響を与える中で、同社の製品への需要は地政学的な要素とも密接に結びついている。クレイマーの指摘する通り、中国市場が今後の売上に及ぼす影響は大きく、慎重な分析が必要だ。

一方で、エヌビディアに対する悲観的な見方も根強い。クレイマーは、同社の業績と直接関係のない半導体企業の不振がエヌビディアの評価に影響を与えていると指摘する。特に、SKハイニックスやマイクロンの決算が市場のネガティブな反応を引き起こし、それがNVDA株にも波及するケースが見られる。

SKハイニックスは高帯域幅メモリ（HBM）を製造しており、エヌビディアのGPUにも採用されている。しかし、同社の業績低迷の原因は、DRAM市場の停滞や他の部門の業績不振によるものだ。これをもってエヌビディアの成長が鈍化すると判断するのは、論理的な飛躍といえる。同様に、マイクロンの決算が発表された際にも、NVDA株が一時的に売られたことがある。

市場の誤解が投資判断に影響を与えることは珍しくないが、エヌビディアの場合、その影響が特に顕著である。AI市場の成長やデータセンターの需要増加といったポジティブな要素があるにもかかわらず、外部要因によって株価が不当に評価されるケースが散見される。クレイマーの警告が示す通り、短期的な市場の動きに左右されず、長期的な視点で企業の実力を評価することが重要となる。

エヌビディアの成長を語る上で、米中関係の影響を無視することはできない。最近、中国政府が米国との貿易において「相違点を適切に管理する」方針を示したことで、エヌビディアの事業にポジティブな影響があるとの見方が広がっている。

同社のGPUは、AI開発やデータセンターの構築に不可欠であり、中国のテクノロジー企業にとっても欠かせない存在だ。しかし、米国政府はハイエンド半導体の中国への輸出規制を強化しており、この規制がエヌビディアの売上に及ぼす影響は不透明である。

クレイマーが指摘するように、中国市場の需要は依然として強い。仮に貿易交渉が進展すれば、エヌビディアの製品が中国企業に供給される機会が増え、業績の押し上げ要因となる可能性がある。逆に、規制がさらに強化されれば、エヌビディアの成長戦略にも修正が求められることになる。

こうした地政学的な不確実性は、エヌビディアにとってリスク要因であると同時に、適切に対応すれば新たな成長機会を生む要素でもある。今後の動向に注目が集まる。

Source：Finbold