米半導体大手Nvidia（NASDAQ: NVDA）の株価が急落した。1月24日の142.02ドルから1月28日には117.21ドルまで下落し、約6,000億ドルの時価総額を失った。この背景には、中国のAI企業が開発したオープンソースモデル「DeepSeek」の成功がある。わずか560万ドルで構築されたこのモデルは、OpenAIのChatGPTと同等の性能を持つとされ、Nvidia製品の使用を必須としない点が投資家の懸念を引き起こした。

しかし、ウォール街は依然として楽観的な見解を示している。現在、39人のアナリストのうち36人が「買い」と評価し、平均目標株価は177.56ドルと、現状より約47%の上昇余地があると見ている。ただし、一部のアナリストは目標株価の引き下げを開始しており、今後の変動に注視が必要だ。DeepSeekの台頭がNvidiaの市場支配に与える影響は、今後数週間の分析次第で大きく変わる可能性がある。

Nvidiaの株価が1月下旬に大幅下落した背景には、中国のAIスタートアップ「DeepSeek」の台頭がある。特に注目すべきは、この企業がわずか560万ドルという低コストで高度なAIモデルを開発した点である。従来、AIモデルの開発には数億ドル規模の投資が必要とされてきたが、DeepSeekの成功はコスト構造の根本的な変化を示唆している。

また、DeepSeekの技術はNvidiaの最新GPUを使用しない形で開発されており、米国の輸出規制の影響を受けずに成長可能である点が特筆に値する。これにより、中国国内のAI企業が独自の技術基盤を確立する可能性が高まり、Nvidiaのチップ需要に影響を及ぼす可能性がある。実際、NvidiaのH100チップは、現在米国の対中規制の対象となっており、中国市場での販売が制限されている。

この変化は、半導体業界全体に波及する可能性がある。例えば、他のAIスタートアップがNvidiaのGPUに依存しない開発モデルを採用すれば、Nvidiaの市場支配力が低下することも考えられる。こうした背景を受け、ウォール街の一部では、Nvidiaの今後の成長性に対する慎重な見方も浮上している。Morgan Stanleyのジョセフ・ムーアは、DeepSeekの影響を考慮し、Nvidiaの目標株価を166ドルから152ドルに引き下げた。

一方で、ウォール街の多くのアナリストは依然としてNvidiaに強気の見解を維持している。現在、39人のアナリストのうち36人が「買い」と評価し、目標株価の平均は177.56ドルとなっている。特に、Citigroupのアティフ・マリクは175ドルの目標株価を据え置き、Cantor FitzgeraldのC.J.ミューズは200ドルという強気の予測を維持した。これは、Nvidiaが今後もAI分野で主導的な立場を維持できるとの見方に基づいている。

しかし、この楽観的な見方にはリスクもある。第一に、AI技術の進化が従来のハードウェア依存型から、より低コストなソフトウェア主導型へ移行する可能性である。DeepSeekが示したように、AIモデルの開発コストが劇的に低下すれば、高性能なGPUを必要としないAIシステムが台頭し、Nvidiaのチップ需要が減少する可能性がある。

第二に、地政学的リスクの存在である。米国の対中輸出規制が続く限り、中国市場でのNvidiaの成長は制約を受ける。一方で、中国国内の半導体企業が独自の技術開発を加速させれば、Nvidiaが中国市場でシェアを奪われるリスクも高まる。現時点では、ウォール街のアナリストの多くがこのリスクを深刻視していないが、市場環境の変化次第では、評価が一変する可能性も否定できない。

Nvidiaの成長を左右する要因は、短期的には市場のセンチメントと新製品の投入スケジュール、長期的にはAI技術の進化と競争環境の変化にかかっている。現在の市場予測では、Nvidiaは2024年後半に新たなAI向けGPUを投入するとされており、これが業界に与える影響が注目される。

また、Nvidiaはデータセンター市場での支配力を強化する戦略を推進しており、この分野での成長が同社の株価を支える可能性がある。しかし、AI分野での競争が激化する中で、Nvidiaが引き続き技術的優位性を維持できるかは未知数である。特に、今後もAIモデルの低コスト化が進めば、ハードウェアメーカーとしてのNvidiaの立場は次第に厳しくなる可能性がある。

最終的に、Nvidiaの株価が回復基調を維持できるかどうかは、ウォール街の楽観的な予測がどこまで実現可能かにかかっている。仮にDeepSeekのような新興企業が次々と台頭すれば、Nvidiaの独占的地位は揺らぎ、現在の目標株価予測が修正される可能性もある。

Source：Finbold