米半導体大手Nvidia（NASDAQ: NVDA）の株価が急落している。1月29日の取引で5%下落し、過去1週間で15%以上の下落を記録した。これにより、時価総額は2,000億ドルが失われ、1月全体では5,890億ドルの減少となった。

この下落の要因として、中国のAIスタートアップ「DeepSeek」の急成長が挙げられる。同社は、AppleのApp StoreでOpenAIのChatGPTを上回る人気を誇るAIアシスタントを発表し、低コストながら高性能なAIモデルを提供することで注目を集めている。これにより、NvidiaのAI向けチップ需要に影響が出るとの懸念が強まった。

さらに、1月31日に控えるMicrosoft（NASDAQ: MSFT）やMeta Platforms（NASDAQ: META）の決算発表も、市場の不安を増幅させている。両社のAI投資計画によっては、Nvidiaの成長見通しが変化する可能性がある。こうした状況下で、小売投資家は積極的にNvidia株を購入しているものの、市場の流れを変えるには至っていない。

Nvidiaの株価下落の要因の一つとして、中国のAI企業の急成長が挙げられる。特にDeepSeekは、自社開発のAIアシスタントがAppleのApp StoreでOpenAIのChatGPTを上回るダウンロード数を記録し、大きな注目を集めた。これにより、従来米国企業が独占していたAI市場の構造が変化しつつあることが示唆されている。

DeepSeekの成功の背景には、コスト効率の良いAIモデルの開発がある。同社の技術は、Nvidiaの高価なGPUに依存せずとも高度なAI機能を実現できるとされ、これがAI開発者の間で新たな選択肢となる可能性が指摘されている。もし他の中国企業が同様の技術を開発すれば、NvidiaのAIチップ需要は長期的に減少する可能性がある。

また、米国の半導体輸出規制が強化される中、中国企業は国内での自給自足を進めている。すでにBaiduやHuaweiなどの大手企業が独自のAI半導体を開発しており、Nvidia製品への依存を減らす動きを加速させている。これにより、Nvidiaは中国市場での売上減少という新たなリスクを抱えることになった。

こうした動きは短期的にはNvidiaの売上に大きな影響を与えないかもしれないが、中長期的には競争の激化を招く要因となる。特に、AIの分野では技術革新のスピードが速く、既存の市場支配力が維持できる保証はない。DeepSeekの台頭はその象徴的な事例と言えるだろう。

Nvidiaの株価動向を左右するもう一つの要因として、大手テクノロジー企業の決算発表がある。特にMicrosoftとMeta Platformsの決算は、AI関連企業の今後の成長見通しを判断する上で極めて重要だ。

Microsoftは、OpenAIとの提携を強化しながらAIインフラへの投資を進めてきたが、1月31日に予定されている決算発表では、クラウド事業やAI関連サービスの収益動向が明らかになる。もしAI投資が市場の期待を下回る結果となれば、NvidiaのGPU需要が減少する可能性が示唆され、さらなる株価下落を招く恐れがある。

一方で、Meta PlatformsもAIへの積極的な投資を行っており、同社の決算でAI分野の成長戦略が明確に示されるかが焦点となる。Metaは生成AIや大規模言語モデルの開発に力を入れているが、そのためのインフラ投資が今後も継続されるかが問われることになる。

また、Microsoftの「チップ供給の制約はない」という発言も市場に影響を与えた。これは、Nvidiaのチップが市場において不可欠ではなくなりつつあることを示唆するものであり、特に他の半導体メーカーがAI向けチップを積極的に開発する中で、競争が一段と激しくなることを予感させる。

このように、大手テクノロジー企業の決算は、Nvidiaの事業環境を左右する重要な指標となる。AI投資の動向が明確になることで、Nvidiaの株価にも大きな影響を及ぼすだろう。

Nvidiaの急落にもかかわらず、一部の市場関係者は押し目買いの好機と捉えている。事実、1月27日の株価下落時には、小売投資家が過去最大規模の買いを行い、1日で5億6,220万ドル分のNvidia株が個人投資家によって購入された。これは、市場全体のセンチメントが必ずしも弱気一色ではないことを示している。

しかし、小売投資家の買いが今後の株価回復につながるかどうかは不透明だ。なぜなら、現在の下落要因は一時的な市場の調整ではなく、AI市場の構造変化によるものだからである。特に、大手企業のAI投資動向や、中国勢の台頭が今後のNvidiaの業績に及ぼす影響を慎重に見極める必要がある。

また、短期的な株価の変動に影響を与える要素として、AIバブル崩壊への懸念も指摘されている。ここ数年、AI関連銘柄は急騰を続けていたが、市場の期待が過剰に織り込まれていた可能性がある。そのため、今回の下落が「過熱感の調整」なのか、それともAI業界全体の成長鈍化を示唆するものなのかを見極めることが重要となる。

現時点では、Nvidiaの競争優位性が完全に失われたわけではない。AI市場は依然として拡大しており、Nvidiaの高性能GPUが依然としてトップクラスの性能を誇ることに変わりはない。ただし、今後の成長を左右する要因が増えていることは確かであり、引き続き市場の動向を注視する必要がある。

Source：Finbold