アドビは、2025年度の売上高予想を233億～235.5億ドルと発表し、市場予想の237.8億ドルを下回った。これを受け、株価は一時14％以上下落した。同社は生成AI技術への投資を強化しているが、収益化の遅れが投資家の懸念材料となっている。

一部のアナリストは、AIツールの収益化に対する明確な指標が欠如していると指摘している。しかし、アドビのCFOであるダン・ダーン氏は、AI技術の普及を優先し、その後の収益化を目指す戦略を示している。同社の長期的な成長には、AI技術の効果的な収益化が鍵となるだろう。

アドビの事業モデルはクリエイティブソフトウェアに大きく依存しているが、近年は生成AIやクラウドサービスを強化することで収益源の多角化を進めている。Creative Cloudは依然として同社の中核事業であり、PhotoshopやIllustratorなどの主要ソフトウェアは業界標準としての地位を確立している。しかし、今後の成長を考えると、AI技術の進化に伴う新たな収益機会の創出が不可欠となる。

特に注目されるのが、Adobe Experience Cloudの成長だ。企業向けのデータ分析やデジタルマーケティングソリューションを提供するこの部門は、年々売上を伸ばしており、SaaS市場において強力な競争力を持つ。近年、マーケティング分野でのAI活用が進み、アドビのAIモデル「Sensei」は企業の広告最適化やカスタマーエクスペリエンス向上に貢献している。これらの事業が堅調に成長すれば、従来のクリエイティブ領域に依存しない収益構造を確立できるだろう。

また、生成AIを活用した新サービスの展開も重要な戦略となる。Fireflyはデザイナー向けの生成AIツールとして市場に投入されたが、今後は映像編集や3Dモデリング、さらには企業向けのカスタマイズAIソリューションへと展開が予想される。これにより、従来のクリエイター市場だけでなく、より広範なB2B市場にも進出できる可能性がある。アドビがこの事業多角化を成功させれば、長期的な成長の確度はさらに高まるだろう。

市場における競争環境は年々厳しさを増しており、アドビも例外ではない。特に、低コストで利用できるデザインツールが増加し、従来の独占的な地位が揺らぎつつある。例えば、Canvaは初心者でも直感的に使えるデザインツールとして急成長しており、多くの中小企業や個人クリエイターが利用している。また、FigmaはウェブベースのUI/UXデザインツールとして注目を集め、特に企業向けのコラボレーション機能に強みを持つ。

これに対し、アドビはFigmaの買収を試みたが、米国および欧州の規制当局による独占禁止法の審査が厳しく、最終的に買収を断念した。この結果、Figmaとの直接的な競争が続くことになり、アドビは自社のデザインツールにさらなる革新を加える必要に迫られている。特に、企業向け市場では、AIを活用した効率化やコラボレーション機能の強化が不可欠となるだろう。

また、オープンソースの生成AI技術の台頭も新たな脅威となる。近年では、Stable DiffusionやDALL·EなどのAIモデルが無料または低コストで利用できるようになり、一部のクリエイターはアドビ製品を必要としなくなっている。アドビが持続的に競争力を保つには、これらの技術と差別化を図る必要があり、高品質なAIツールの提供と、エコシステム全体の強化が求められる。競争環境の変化を乗り越えられるかが、アドビの今後の成長を決定づけるだろう。

アドビの株価は2024年に入り大きく調整されたが、今後の成長戦略の実行力次第で回復の可能性は十分にある。特に、AI関連の新機能の収益化と、企業向け事業の拡大が鍵となる。FireflyのようなAIツールがどの程度の収益を生み出せるかは未知数だが、既存のCreative Cloudに統合することで、ユーザーのエンゲージメントを高める効果が期待される。

また、企業向けのAdobe Experience Cloudの成長も株価回復の要因となる。デジタルマーケティング市場は今後も拡大が見込まれており、企業のデータ活用が加速する中で、アドビのAIソリューションがどれだけの価値を提供できるかが重要だ。特に、個別企業向けにカスタマイズ可能なAI機能を強化すれば、高収益のB2B市場での競争力が向上する可能性がある。

しかし、短期的な課題として、業績ガイダンスの慎重な見通しが投資家心理に影響を与えている。アドビは2025年度の売上予想を市場予測より低く設定しており、この保守的な見通しが株価の回復を遅らせる要因となっている。ただし、企業の慎重なガイダンスは必ずしも業績の悪化を意味するものではなく、実際の業績が予想を上回る場合、市場の評価が変わる可能性もある。長期的な視点で成長戦略の実行を見極めることが、アドビ株の投資判断において重要となるだろう。

Source：GuruFocus