ボーイング（NYSE: BA）は2024年に困難な状況に直面し、ダウ・ジョーンズ工業株平均の中で年間ワーストのパフォーマンスを記録、32.1%の下落となった。しかし、ウォール街のアナリストたちは徐々に楽観的な見方を示し始めている。
シティのアナリスト、ジェイソン・ガースキーは、ボーイングの防衛・宇宙・安全保障（BDS）部門の成長に注目し、同社の目標株価を207ドルから210ドルに引き上げた。これは現在の株価から約14.39%の上昇余地を示している。
ガースキーは、BDS部門が中期的に高い一桁台の利益率に回復すると予想しており、特に問題を抱えていたプログラムの安定化と収益性の向上に期待を寄せている。さらに、ボーイングは2025年後半にはフリーキャッシュフローの改善とプラス転換を見込んでいる。これらの要因から、シティはボーイング株に対して強気の姿勢を維持している。
ボーイングの経営戦略と市場の反応—不安定な状況からの立て直し
ボーイングは近年、製造上の問題や安全性に関する懸念が相次ぎ、株価の低迷が続いていた。しかし、シティをはじめとするウォール街のアナリストたちは、同社の事業戦略と市場の動向を精査した結果、徐々に楽観的な見解を示しつつある。2024年2月にシティが目標株価を引き上げた背景には、防衛・宇宙・安全保障（BDS）部門の成長が大きく関わっている。
ボーイングの経営陣は、特にBDS部門の収益性向上に注力しており、2024年第4四半期には19.5%という過去最高の利益率を達成した。この成果は、長期的な成長基盤の強化を裏付けるものであり、今後の業績回復の鍵となる可能性がある。また、737 MAXや787といった主力機の生産拡大により、航空機部門の収益改善も見込まれている。これにより、2026年までにマイナスの利益率を解消することが期待されている。
市場の反応は慎重ながらも前向きだ。2024年1月には複数の大手証券会社がボーイング株の評価を「買い」または「オーバーウェイト」に引き上げた。これを受けて、同社の株価は年初来で3.71%上昇している。市場は依然として不安定な要素を抱えているものの、BDS部門の成長とキャッシュフローの改善が投資家の信頼を取り戻す要因になりつつある。
防衛・宇宙・安全保障部門の成長がボーイングに与える影響
ボーイングのBDS部門は、同社の事業ポートフォリオの中でも重要な位置を占めており、長期的な収益の安定性を支える存在とされている。特に、政府との契約を多く持つこの部門は、民間航空機事業が影響を受けやすい景気変動や安全問題とは異なり、比較的安定した収益基盤を持っている。
直近の決算では、BDS部門が高い利益率を記録し、業績回復の兆しを見せた。これは、過去に問題を抱えていたプログラムの安定化が進んだ結果とされている。さらに、ボーイングは今後も中程度の一桁台の売上成長率、10%台半ばの利益率、高いキャッシュフロー転換率を維持すると見込んでいる。
しかし、この成長を持続させるには、いくつかの課題がある。ボーイングはBDS部門の一部プロジェクトで固定価格契約を採用しているが、これがコスト管理のリスク要因となる可能性がある。コスト超過が発生した場合、利益率の圧迫につながるため、同社は効率的な生産管理を求められる。また、防衛関連の契約は政治情勢の影響を受けやすく、政府の予算削減が今後の業績に影響を及ぼす可能性もある。
それでも、ボーイングがこの部門を成長戦略の中心に据えていることは明白であり、長期的には安定した収益源として期待される。特に、防衛・宇宙開発の分野では今後も政府や企業からの需要が高まると予想されており、ボーイングの技術力と実績が競争力の源泉となるだろう。
キャッシュフローの改善と財務健全性への影響
ボーイングの財務状況は、近年の経営課題によって厳しい状況にあった。特に、航空機の製造遅延や安全問題によるコスト増加が重荷となり、直近の決算では過去最大の損失を計上した。しかし、同社は2025年にはキャッシュフローの改善を見込み、財務健全性の回復を図る計画を進めている。
シティのアナリストによると、ボーイングは2025年後半にはフリーキャッシュフローがプラスに転じる可能性があるとされている。これは、BDS部門の成長とともに、737 MAXおよび787の生産拡大が寄与するためだ。また、航空機需要の回復が進めば、商業航空部門の売上増加がキャッシュフローの安定化に寄与するだろう。
ただし、キャッシュフロー改善にはいくつかの前提条件がある。まず、ボーイングは今後の生産拡大に向けて、サプライチェーンの強化と品質管理の向上が求められる。過去に発生した製造上の問題が再発すれば、追加のコスト負担につながる可能性がある。また、金利の上昇や経済環境の変化によって、資金調達コストが高まるリスクもある。
このような課題を抱えつつも、ボーイングは中長期的な視点で財務の立て直しを進めている。特に、キャッシュフローの改善は、同社の信用力向上につながり、投資家の信頼回復にも寄与するだろう。今後の財務指標の動向が、ボーイングの成長戦略の成否を左右する重要な要素となることは間違いない。
Source：Finbold