Nvidia（NASDAQ: NVDA）の株価が直近で19%急落し、投資家の間で警戒感が高まっている。その背景には、中国の新たなAIモデル「DeepSeek」の登場がある。この技術の高い効率性が米国製AIモデルと比較され、Nvidiaの成長持続に疑問が生じた。

さらに、Morgan StanleyがNvidiaのAIチップ出荷予測を引き下げ、2025年の売上への影響が懸念される。これに加え、米国による対中関税の影響がNvidiaのサプライチェーンに波及する可能性があり、株価のさらなる変動要因となっている。

一方で、AI業界の成長は依然として堅調であり、Metaの研究者はDeepSeekの影響が過大評価されている可能性を指摘する。供給と需要の調整が進めば、Nvidiaが再び上昇軌道に乗る可能性も否定できない。今後の市場動向に注目が集まる。

Nvidiaはこれまで、中国市場でAIチップの主要供給元としての地位を確立してきた。しかし、中国企業が独自のAIモデル開発を加速させる中で、その優位性が揺らいでいる。特に、DeepSeekの発表はAI技術の競争が新たな段階に突入したことを示しており、Nvidiaにとって大きな脅威となる可能性がある。

中国政府はAI技術の自給自足を推進しており、米国の規制強化に対抗する形で、国内の半導体産業を強化している。この動きは、Nvidiaの中国市場での成長戦略にとって深刻な障壁となる。仮に、DeepSeekの技術が実用レベルでNvidia製品に匹敵する場合、Nvidiaの売上は短期間で大きく減少する可能性がある。

一方、Nvidiaも手をこまねいているわけではない。既に中国向けに規制に適合したチップ「A800」「H800」などを開発し、一定の市場シェアを確保している。しかし、これらの製品は米国の制裁による制約を受けるため、今後の販売戦略は慎重に調整する必要がある。もし米国が対中規制をさらに強化すれば、Nvidiaの中国事業はさらなる縮小を余儀なくされる可能性がある。

Nvidiaが今後も中国市場での影響力を維持できるかどうかは、規制や技術競争の動向次第であり、今後の政策変更が鍵を握るだろう。

米中関係の悪化が、Nvidiaにとって重大な経営リスクとなっている。特に、米国政府の対中輸出規制が厳格化する中で、Nvidiaの事業環境は不透明さを増している。現時点では中国向けのAIチップを規制に適応させることで対応しているが、今後の追加制裁が業績に影響を与える可能性は否定できない。

また、台湾に対する関税の導入も、Nvidiaのサプライチェーンに大きな影響を及ぼす可能性がある。TSMCはNvidiaの主要なチップ製造パートナーであり、米国の関税政策が台湾製品のコストを押し上げることで、Nvidiaの調達コストが増加するリスクがある。これは、最終的に製品価格の上昇や利益率の低下につながる可能性がある。

さらに、米国の規制が強化される一方で、中国は独自の半導体エコシステムの構築を進めている。中国政府の補助金政策により、SMIC（中芯国際）などの国内企業がNvidiaに代わる選択肢として浮上する可能性もある。特に、AI分野における競争が激化する中で、Nvidiaが中国市場での売上を維持することは容易ではなくなってきている。

これに対し、Nvidiaはリスク分散のため、米国内での生産能力の拡大や、米政府とのロビー活動を強化しているとみられる。さらに、クラウドサービス事業者との提携を強化することで、中国市場に依存しない売上の確保を模索している。これらの戦略が功を奏すかどうかは、今後の規制動向と市場環境の変化にかかっている。

Nvidiaの技術革新は、AI市場において圧倒的な優位性を築いてきた。しかし、最近の動向を見ると、その技術力が競合他社に追い上げられつつあることがわかる。特に、DeepSeekの登場は、AIモデルの処理能力とコスト効率の面でNvidiaに匹敵する可能性があると指摘されている。

従来、NvidiaのGPUはAI学習と推論の両方において市場を独占していたが、競争が激化する中で、特定用途向けのチップ（ASIC）や、オープンソースのAIモデルの普及が進んでいる。この流れが続けば、NvidiaのGPUに対する需要が低下するリスクがある。

また、競争力を維持するためにNvidiaは新たな製品ラインアップを強化している。特に「GB200 NVL72」などの次世代AIチップは、高性能かつ低消費電力という特長を持つ。しかし、Morgan Stanleyの分析では、この製品の出荷台数が予想を下回る可能性が指摘されており、市場の期待に応えられるかどうかが問われている。

一方で、NvidiaのAIエコシステムは依然として強固であり、多くの企業が同社のプラットフォームを活用している。このため、短期的な市場変動があったとしても、中長期的には成長の余地が残されていると考えられる。今後の動向次第では、新たな市場を開拓し、競争優位性を維持する可能性も十分にある。

Source：Finbold